投资要点

2023&2024Q1家用电器行业归母净利润增速高于营业收入增速2023年，家用电器（申万）行业实现营业收入14993.27亿元，同比增长6.77%；归母净利润1116.82亿元，同比增长13.75%。2024年一季度实现营业收入3729.64亿元，同比增长8.05%；实现归母净利润262.42亿元，同比增长10.67%。

政策推动家用电器行业发展

2024年3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动。

2024年5月17日，中国人民银行发布多项通知，明确取消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，推出保障性住房再贷款。央行本次调整房贷政策，有利于降低居民首付负担和成本、增强购房能力和意愿，有望提振家用电器市场增长预期。

2024年4月，家用电器出口金额同比增长17.80%据海关总署数据显示，2024年4月家用电器共计出口632.49亿元，同比增长17.80%；2024年1-4月家用电器累计出口2216.84亿元，同比增长16.40%。分品类看，2024年4月电扇、空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、液晶电视机出口金额分别同比增长29.10%、10.80%、23.70%、12.60%、9.30%、5.30%、28.50%；2024年1-4月电扇、空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、微波炉、液晶电视机累计出口金额分别同比增长22.20%、7.00%、30.40%、21.80%、17.60%、6.20%、14.90%。

投资建议

家用电器行业基本面好转，出口数据增长，政策鼓励开展家电以旧换新活动，叠加地产政策密集出台，有利于家用电器行业中、长期发展。

1） 白色家电板块建议关注海尔智家、美的集团、格力电器；2） 小家电板块建议关注石头科技、苏泊尔；

3） 厨卫电器板块建议关注老板电器。

风险提示

原材料价格波动风险；出口不及预期风险；下游房地产销售不及预期风险；新品开发不及预期风险。

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转自河北源达信息技术股份有限公司 研究员：史伟龙

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